人福再出手！41億拿下美國細(xì)分行業(yè)龍頭，他到底要干嘛？

據(jù)湖北日報報道，6月20日，人福醫(yī)藥已聯(lián)合長江基金和漢德資本完成對美國醫(yī)藥細(xì)分行業(yè)龍頭 RiteDose 公司的收購，引進 BFS（吹瓶-灌裝-封口）技術(shù)在湖北省內(nèi)落地。
 
此次并購涉及資金 6.05 億美元（約合人民幣41.3億元），再次刷新了人福醫(yī)藥出海并購金額。
 
6.05億美元交易資金中，有70%來源于海外，由長江產(chǎn)業(yè)基金聯(lián)合漢德資本成立于去年8月的10億美元漢德工業(yè)4.0產(chǎn)業(yè)促進跨境基金負(fù)責(zé)管理。而人福醫(yī)藥將承接BFS核心技術(shù)項目落地湖北。
 
花大價錢買下的RiteDose公司成立于 1995 年，在美國BFS技術(shù)生產(chǎn)的單劑量無菌制劑細(xì)分領(lǐng)域排名第一，無菌藥劑年產(chǎn)量超過17億支，主要用于呼吸類和眼科疾病的治療，年銷售額達1.5億美元，無菌藥劑年產(chǎn)量超過 17 億支。
 
此次并購最大的亮點是使得人福醫(yī)藥獨家擁有全球最先進的BFS技術(shù)，并填補國家這一重要技術(shù)的空白。收購?fù)瓿珊螅烁ａt(yī)藥將投資 5 億元建國內(nèi)第一座技術(shù)成熟的 BFS 工廠（占地約 100 畝），并預(yù)計到 2020 年，使其全球銷售額達到 5 億美元。
 
我國BFS技術(shù)落后，超90%的藥劑需要進口，市場被國外企業(yè)壟斷嚴(yán)重。而BFS技術(shù)引進的本身能極大程度上促進國產(chǎn)藥品的研發(fā)、提升藥品質(zhì)量，降低對進口藥品的依賴。據(jù)人福醫(yī)藥負(fù)責(zé)人介紹，這一技術(shù)將與人福現(xiàn)有的麻醉藥品、原料藥等充分結(jié)合，進一步提升藥品附加值。以人福醫(yī)藥葛店工廠為例，其中一項業(yè)務(wù)是為布地奈德（藥品）生產(chǎn)原料藥，有了 BFS 技術(shù)，就可直接生產(chǎn)該藥品。
 
至此，人福醫(yī)藥的國際化步伐全面加速，已經(jīng)逐步成長為一家總部在武漢的跨國藥企。
 
1、海外擴張加速
 
短短1年時間，人福醫(yī)藥的出海步伐已經(jīng)進入了爆發(fā)期。從去年5月份到現(xiàn)在，1年時間收購3家美國藥企。
 
2016年5月，人福醫(yī)藥先后以全資子公司人福美國5.5億美元將美國藥企Pharma公司和RE Holdco納入麾下；2017年5月26日，人福以41億元價格拿下澳大利亞手套和醫(yī)用口罩制造商Ansell旗下避孕套和潤滑劑業(yè)務(wù)，涉及業(yè)務(wù)包括以特工詹姆斯邦德命名的杰士邦品牌。
 
而事實上，從2015年年底人福醫(yī)藥在美國的合資公司美國普克收到FDA關(guān)于鹽酸美金剛片的批準(zhǔn)文號、逐步扭虧為盈開始，人福醫(yī)藥在美國市場的前期耕耘就已進入收獲期。在此之前，人福醫(yī)藥的海外拓展業(yè)務(wù)已經(jīng)布局了8年多的時間。早在2008年，人福便與美國“ENSPIRE”公司成立合資公司美國普克，利用其對美國政策要求和市場狀況的熟稔，為自身產(chǎn)品出海建立基礎(chǔ)。2011年，人福向美國普克增資1508萬美元，持股比例上升至77%。
 
此后，人福一邊利用資本手段收購ANDA文號，一邊建立全資人福普克（武漢）有限公司，利用中國市場勞動力成本和原料藥優(yōu)勢，向美國和歐洲主流市場輸出軟膠囊產(chǎn)品和保健品等。美國普克也幫助人福普克迅速通過FDA認(rèn)證。
 
2015年，人福醫(yī)藥旗下的海外市場營收達到4.47億元，同比增幅高達80.23%。隨后，耗資5.5億美元的大單并購落地，后者不僅擁有豐富的研發(fā)管線，其營銷網(wǎng)絡(luò)、經(jīng)營理念等也能助推人福全球的營銷網(wǎng)絡(luò)。這也標(biāo)志這人福醫(yī)藥的制劑出口戰(zhàn)略由直接出口進入到直接出口和資本并購雙管齊下的階段。
 
人福醫(yī)藥年報顯示，2016年海外地區(qū)營業(yè)收入達到10.6億元，同比增長136.40%。毛利率相比去年增加1.27個百分點，但仍處于較低水平，由此可見，通過低成本低價格獲得海外市場的策略并非長久之計，人福醫(yī)藥必須通過足夠有競爭力的產(chǎn)品拓展海外市場，而運用資本手段并購無疑是最快的。
 
人福醫(yī)藥負(fù)責(zé)人表示“要成為一家真正的跨國公司，必須要擁有全球化的技術(shù)、品牌和營銷渠道?！倍舜位ù髢r錢買下BFS技術(shù)，一方面大大提高產(chǎn)品的國際競爭力，一方面也加速國際化布局又下一城。
 
同時，有評論表示，收購杰士邦的過程中有中信資本并購基金參與，此次收購由產(chǎn)業(yè)資本負(fù)責(zé)資金大頭，人福醫(yī)藥負(fù)責(zé)整體運作，說明人福的海外市場布局深受資本認(rèn)可。
 
2、買進賣出
 
買進之外，也有賣出。6月12日，人福醫(yī)藥以約24億元的價格將其全資子公司武漢中原瑞德生物制品有限責(zé)任公司80%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給全球最大血制品公司CSL Limited 的全資子公司杰特貝林（亞太區(qū)）有限公司。
 
據(jù)人福醫(yī)藥公告，中原瑞德依靠內(nèi)生增長實現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)受到諸多限制，追趕行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)面臨諸多挑戰(zhàn)。出售中原瑞德 80%的股權(quán)，將為公司帶來人民幣 21 億元左右的投資收益，有利于公司降低資產(chǎn)負(fù)債率，集中發(fā)展具有競爭優(yōu)勢的細(xì)分領(lǐng)域，杰特貝林先進的國際技術(shù)也能提升公司所享有的中原瑞德剩余20%股權(quán)的價值。
 
在中國血液制品生產(chǎn)企業(yè)規(guī)模小、產(chǎn)品單一、行業(yè)集中度不高，且尚不能實現(xiàn)自給自足的現(xiàn)狀下，強調(diào)堅持“做醫(yī)藥健康細(xì)分市場領(lǐng)導(dǎo)者”的人福醫(yī)藥退出競爭優(yōu)勢不明顯或協(xié)同效應(yīng)較弱的血液制品領(lǐng)域就顯得順其自然。且相對于自身核心的麻醉藥業(yè)務(wù)領(lǐng)域，中原瑞德的凈利潤在公司整體業(yè)績中也并不突出。
 
除了剝離非核心業(yè)務(wù)，增強核心產(chǎn)品競爭力之外，21億元賣出中原瑞德也被認(rèn)為是為公司負(fù)債率“解渴”。近幾年在向國際化藥企轉(zhuǎn)型的過程中，人福醫(yī)藥的資產(chǎn)負(fù)債率快速上升，2015年達到49.42%，高于行業(yè)平均水平，2016年繼續(xù)上升，達到54.66%。2016年9月1日，人福醫(yī)藥就對外公告定增計劃，擬募資28億元“補血”。
 
有聲音表示，人福目前最大的競爭優(yōu)勢仍然是麻精類藥品，未來應(yīng)借助多年來的品牌競爭力專注在新藥研發(fā)，但目前人福的業(yè)務(wù)布局太散，比如做涼茶、做兩性健康用品等。2017年戰(zhàn)略規(guī)劃里，還包括開展月子中心、中醫(yī)養(yǎng)生、康復(fù)養(yǎng)老、輔助生殖等輕資產(chǎn)衍生業(yè)務(wù)。收購杰士邦之時，也有聲音質(zhì)疑人福醫(yī)藥掌門人王學(xué)海此舉是“意氣用事”，與“剝離非核心業(yè)務(wù)、加速美國市場布局”的規(guī)劃不符。
 
但事實上，買進賣出的過程中，人福醫(yī)藥已經(jīng)在逐步打造自身核心優(yōu)勢。2016年人福醫(yī)藥的生育調(diào)節(jié)類產(chǎn)品線營收有所下滑，較2015年降低6.28%，因此安全套業(yè)務(wù)的加入可以視為增強此領(lǐng)域的業(yè)務(wù)能力。此次收購美國醫(yī)藥細(xì)分龍頭企業(yè)RiteDose提升產(chǎn)品競爭力，也是其2017年規(guī)劃中“提升國際業(yè)務(wù)盈利能力”的重要一環(huán)。（楊昕媛）